……塩盈珠（しほみつたま）・塩乾珠（しほふるたま）、并（あは）せて両箇（ふたつ）を授けて……「此の鉤を……後手（しりへで）に賜へ」とのりたまひき。
ニニギの子に、兄弟の神がいました。兄の海幸彦（うみさちひこ）は海で魚をとる名手、弟の山幸彦（やまさちひこ）は山で獣をとる狩りの名手です。あるとき弟が「たまには道具を取りかえて、お互いの猟をしてみよう」と何度も頼み込み、兄はしぶしぶ釣り針を、弟は弓矢を貸しました。
ところが山幸彦は、一匹も魚が釣れないばかりか、大切な釣り針を海に落として失くしてしまいます。兄は激しく怒り、「もとの釣り針を返せ」と許しません。山幸彦は自分の剣をつぶして千本もの釣り針を作って差し出しますが、兄は「あの針でなければだめだ」と頑として受け取らない。弟は海辺で途方に暮れ、泣いていました。
そこへシオツチという潮路の神が現れ、目の詰んだ舟を仕立てて言いました。「この舟に乗っていけば、よい潮の流れに乗って、海の神の宮殿に着くでしょう」。たどり着いた海神（わたつみ）の宮で、山幸彦は海神の娘トヨタマビメと出会い、たちまち恋に落ちて結ばれます。そのまま、なんと三年もの月日が、夢のように過ぎていきました。
ふと釣り針のことを思い出してため息をつく山幸彦。事情を聞いた海神が魚たちを集めて調べると、喉に針を引っかけて苦しんでいた鯛（たい）が見つかりました。海神は針を取り出し、さらに二つの珠――潮を満ちさせる塩盈珠（しおみつたま）と、潮を引かせる塩乾珠（しおふるたま）を授けます。「この針を兄に返すときは、後ろ手に渡し、『この針は、貧しさと困窮をもたらす針だ』と唱えなさい。そして兄が攻めてきたら珠で潮を操り、こらしめなさい」。
地上に戻った山幸彦は、教えのとおりにしました。やがて兄は落ちぶれて弟を恨み、攻めかかってきます。山幸彦が塩盈珠を出すと潮が満ちて兄は溺れ、苦しんで許しを乞うと、塩乾珠で潮を引かせて助けました。こうして海幸彦はすっかり屈服し、弟に仕えると誓ったのです。
やがてトヨタマビメが、出産のために地上へやってきます。「私が子を産むあいだ、けっして中をのぞかないでください」。けれど山幸彦は、約束を破ってのぞいてしまう。そこにいたのは、巨大なワニ（鮫）の姿でのたうつ妻でした。正体を見られたトヨタマビメは恥じ、生まれた子を残して海の国へ帰り、二つの世界の通り道を閉ざしてしまいます。
こうして残された御子は、のちに育ての母（トヨタマビメの妹）を妻とし、その子らのなかから、やがて初代の天皇神武天皇（じんむてんのう）が生まれることになります。
この段に登場する神々
- 山幸彦
- 火遠理命（ほをり）。弟。海神の宮で力を得て兄を従える。神武天皇の祖父。
- 海幸彦
- 火照命（ほでり）。兄。弟に屈服し仕える。隼人（はやと）の祖とされる。
- トヨタマビメ
- 豊玉毘売。海神の娘。山幸彦の妻。正体はワニ（海の神）。
上巻（神代）を締めくくる物語であり、「見るなの禁」がふたたび現れる印象的な一段です。最初の「黄泉の国」でイザナギが妻イザナミの変わり果てた姿を見てしまったように、ここでも山幸彦が出産する妻の正体を見てしまい、夫婦は別れ別れになります。物語の最初と最後で、同じモチーフがこだまするのです。
山幸彦が海の異郷を訪れ、宝物と妻を得て帰還する筋立ては、世界に広く分布する「異郷訪問譚」の典型で、浦島太郎のルーツとも言われます。潮を操る二つの珠は、海の干満を支配する力――海の民を従えた者の象徴です。
そして何より重要なのは、これが天皇家の血統につながること。天つ神（高天原）の血をひくニニギの子・山幸彦が、海神（わたつみ）の娘トヨタマビメと結ばれることで、「天」と「海」両方の神の血がひとつになります。その孫が、初代天皇神武（じんむ）。神々の時代を語る上巻はここで幕を閉じ、物語は人の世＝中巻へと受け継がれていくのです。